Jawabannya terletak pada persepsi risiko yang melekat pada masing-masing negara.

Dalam teori country risk premium, investor akan meminta tingkat pengembalian yang lebih tinggi ketika persepsi risiko meningkat.

Semakin besar ketidakpastian suatu negara, semakin tinggi premi risiko yang harus dibayar untuk menarik modal.

Ketika premi risiko meningkat, konsekuensinya tidak hanya terlihat pada nilai tukar, tetapi juga pada pasar obligasi, pasar saham, dan investasi langsung.

Salah satu istilah yang paling relevan untuk menjelaskan kondisi saat ini adalah repricing of risk.

Artinya, pasar sedang menyesuaikan kembali harga berbagai aset berdasarkan persepsi risiko terbaru.

Di pasar obligasi, investor mulai meminta imbal hasil yang lebih tinggi sebagai kompensasi atas meningkatnya ketidakpastian.

Di pasar saham, valuasi perusahaan menjadi lebih sensitif terhadap perubahan sentimen global.

Sementara itu, investor jangka panjang cenderung menunda keputusan ekspansi hingga memperoleh kepastian yang lebih besar mengenai arah kebijakan ekonomi.

Kondisi ini tidak berarti investor kehilangan kepercayaan terhadap Indonesia.

Namun pasar sedang meminta bukti tambahan bahwa stabilitas ekonomi tetap terjaga di tengah lingkungan global yang semakin kompleks.

Dalam teori Portfolio Balance, keputusan investasi internasional ditentukan oleh keseimbangan antara return dan risiko.

Ketika risiko meningkat sementara tingkat pengembalian tidak berubah secara signifikan, investor akan mengurangi eksposurnya terhadap aset yang dianggap lebih rentan.

Proses inilah yang saat ini terlihat dalam berbagai pasar keuangan global.

Investor Tidak Hanya Membeli Pertumbuhan

Indonesia sebenarnya masih menunjukkan sejumlah indikator ekonomi yang relatif solid.

>>> Sir Alex Ferguson Kembali Terlihat di Publik Usai Sempat Masuk Rumah Sakit

Pertumbuhan ekonomi tetap berada pada level yang cukup baik, konsumsi domestik masih menjadi penopang utama aktivitas ekonomi, dan sektor komoditas masih memberikan kontribusi signifikan terhadap penerimaan negara.